报告概述
本报告基于2026年6月24日发布的债市调查问卷，截至6月26日共收集141份有效问卷，覆盖银行自营、券商自营、公募基金/专户等机构及个人投资者。报告围绕7月债市关键问题展开，包括投资者对10年及30年国债收益率的运行区间预期、对降准降息时点的判断、对债市行情演绎及操作策略的看法，以及定价主线逻辑和债券品种偏好。通过对比上月数据，展示投资者情绪和预期的变化，为市场参与者提供决策参考。
报告的核心结论
投资者对10年国债收益率的预期区间下移
68%的投资者认为7月10年国债收益率下限在1.70%-1.75%，73%认为上限在1.80%以下，较6月更乐观；认为下限可打开1.70%的投资者增加9个百分点。
市场对年内降准降息的预期减弱
仅不到半数投资者认为年内会出现降准和降息，其中58%对降准时点不确定，64%对降息时点不确定，反映短期货币宽松紧迫性偏低，政策窗口后移。
看多情绪升温但观望加重，操作以稳定仓位和择机加仓为主
53%的投资者预计债市整体走强（牛平），较上月升5个百分点；但35%选择“持币观望”、35%“保持仓位基本稳定”，减仓意愿下降，加仓意愿上升。
货币政策与资金面仍是债市核心关切
38%的投资者将“货币政策态度及资金面”列为主线逻辑，居首位；财政发力及政府债发行关注度升至19%，反映对供给侧的担忧；机构行为博弈维持15%高位。
资金配置延续“权益领跑、债券跟随、商品降温”
国内权益资产（A股/港股）以28%得票率居首，国内债券22%升至第二；大宗商品热度显著下降，有色金属和贵金属合计仅12%（上月22%）。
报告回答的关键问题
7月10年国债收益率会运行在什么区间？
根据调查，投资者形成清晰共识：10年国债收益率下限集中于1.70%-1.75%，上限在1.80%以内。较6月更乐观，认为下限可下破1.70%的投资者增加。
今年内还会降准降息吗？
报告显示，投资者对进一步宽松的确定性下降，不到半数认为年内会有降准或降息。降准方面，30%预计三季度，58%不确定；降息方面，19%预计四季度，64%不确定。
7月债市行情会如何演绎？
53%的投资者预计债市整体走强（牛平），看多情绪小幅升温。但长短端分歧加大，与资金面波动有关。操作上，多数选择观望或稳定仓位，加仓意愿上升。
7月哪些债券品种最受看好？
长端及超长利率债偏好升温，合计占比约41%；信用类中二永债关注度提升，二级资本债和永续债得票率分别升至13%和5%。高等级城投债和央国企地产债热度回落。
美联储转鹰对国内债市有何影响？
59%的投资者预期美联储下半年维持利率不变，降息交易退潮。但报告认为，外围货币政策变化对国内债市更偏情绪面影响，短期定价冲击有限。
报告中的代表性数据
10年国债收益率区间预期
2026年7月，根据2026年6月债市调查，投资者对7月10年国债收益率的运行区间判断，偏好较6月更乐观。
30年国债收益率区间预期
2026年7月，投资者认为超长端利率上行风险有限，下限可打开2.15%的投资者增加12个百分点。
降准降息预期
2026年年内，调查显示投资者对后续降准降息时点判断模糊，多数认为年内不会出台，政策窗口后移。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整的调查问卷结果图表，包括10年国债收益率上下限分布、30年国债收益率上下限分布、降准降息时点选择等详细数据。
- 各机构类型的投资者分布情况，涵盖银行自营、券商自营、公募基金/专户、银行理财、社保/保险等。
- 对美联储6月点阵图转鹰背景下，投资者对2026下半年美国利率走势的预期分布。
- 大类资产配置偏好详细数据，包括国内权益、国内债券、美股美债、大宗商品、人民币相关资产等。
- 债市行情演绎预期分析，区分牛平、牛陡、熊平、熊陡等情形，并与上月对比。
- 当前债市操作策略选择，包括持币观望、保持仓位稳定、加仓、减仓等选项的占比变化。
- 债市定价主线逻辑排序，涵盖货币政策与资金面、财政发力与政府债发行、机构行为博弈、权益市场表现等。
- 各债券品种看好程度排名，包括超长利率债、长利率债、二级资本债、永续债、城投债等，与上月对比。
- 风险提示：样本覆盖面可能不全、投资者看法行为偏差、观点可能迅速切换等。
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