报告概述
本报告基于2026年6月24日至26日进行的债市调查问卷，共回收141份有效问卷，涵盖银行自营、券商自营、公募基金等各类机构及个人投资者。报告系统梳理了投资者对7月债市的五大主流预期：包括10年期及30年期国债收益率运行区间、降准降息落地时点、市场操作策略、债市定价主线逻辑以及大类资产配置偏好。通过调查结果，揭示了投资者对债市看多情绪小幅升温但分歧加大，以及货币政策与资金面仍为核心关切等关键动向。报告为投资者理解市场一致预期、把握7月债市节奏提供了重要参考。
报告的核心结论
10年及30年国债收益率区间共识下移。
调查显示，投资者对7月10年国债收益率下限集中于1.70%–1.75%，上限集中于1.80%以内；30年国债下限集中于2.15%-2.20%，上限主要落在2.25%–2.30%。与6月相比，认为利率能下行突破1.70%和2.15%的投资者增加，反映出市场对债市走势更趋乐观。
降准降息预期下降，政策窗口后移。
仅不到半数投资者认为年内会出现降准和降息，多数对降准时点不确定，64%的投资者对降息时点不确定。反映出短期内货币宽松的紧迫性与必要性偏低，市场对总量型货币政策的期待有所下降。
看多情绪小幅升温，观望加重，操作偏向稳定仓位。
53%的投资者预期债市整体走强（牛平），较上月上升；但操作上“持币观望、择机加仓”占比升至35%，与“保持仓位基本稳定”并列主流。长债减仓意愿减弱，表明投资者整体中性偏多，不急于止盈。
货币政策与资金面仍为债市核心关切，财政供给担忧上升。
38%的投资者认为主线逻辑是货币政策态度及资金面，居首位；财政发力及政府债发行关注度升至19%居第二位，反映投资者对供给压力的担忧加大。机构行为博弈维持高位，权益市场关联度下降。
资金配置偏向权益和债券，商品降温。
A股/港股以28%得票率领先，国内债券以22%紧随其后，较上月提升；大宗商品关注度从22%大幅降至12%。债券品种中，长端利率债及二永债偏好升温，投资者再度选择向久期要收益。
报告回答的关键问题
7月10年国债收益率运行区间预计如何？
多数投资者认为下限在1.70%-1.75%，上限在1.80%以内。68%的投资者选择下限区间，73%的投资者认为上限不超过1.80%，较上月更加乐观。认为能突破1.70%下限的投资者占比增加。
年内还会降准降息吗？
仅不到半数投资者认为年内会出现降准和降息。58%的投资者对降准时点不确定，64%对降息时点不确定。市场普遍预期货币政策进一步宽松的确定性下降，政策窗口后移，7月债市更关注央行精准调控和结构性工具。
7月债市投资者应该采取什么操作策略？
主流策略是“持币观望，待回调至预期点位后再加仓”和“保持仓位基本稳定”，各占35%。同时，“可以开始加仓”的比例上升，而“适当减仓”的比例下降，显示投资者中性偏多，倾向等待入场时机。
7月最受关注的债券品种有哪些？
超长利率债和长利率债最受青睐，得票率分别为24%和17%。二永债关注度提升，二级资本债从11%升至13%，永续债升至5%。信用类资产中，高等级城投债热度回落。投资者继续偏好长久期以获取收益。
报告中的代表性数据
10年国债收益率下限共识区间
2026年7月，68%的投资者认为7月10年国债收益率下限落在此区间，为最核心共识区间。
降准降息预期占比
2026年6月调查，仅不到半数投资者认为年内会出现降准和降息，反映货币政策宽松预期下降。
A股/港股大类资产偏好得票率
2026年7月，投资者对国内权益资产的偏好领先，债券以22%紧随其后，大宗商品关注度大幅下降。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 调查样本分布：报告中详细展示了141份问卷的机构来源分布，包括银行自营、券商自营、公募基金/专户、券商资管、银行理财、社保/保险公司/资管、个人投资者等，便于读者了解市场参与者的代表性。
- 10年国债收益率运行区间详细数据：包含下限和上限的投票分布图及百分比变化，对比6月数据，展示投资者共识的下移趋势。
- 30年国债收益率运行区间详细数据：同样包含下限和上限的投票分布，以及投资者对超长端利率下行空间的判断。
- 降准降息时点预期分布：报告以柱状图形式展示投资者对三季度、四季度及不确定的投票占比，分别针对降准和降息。
- 大类资产偏好详细数据：涵盖国内权益、国内债券、美股、美债、有色金属、贵金属、人民币相关资产等各类资产的得票率及环比变化。
- 市场行情演绎预期：报告对比6月和7月投资者对债市牛平、牛陡、熊平、熊陡等情景的判断变化，反映看多情绪升温但分歧加大。
- 债券品种偏好分布：超长利率债、长利率债、中短利率债、二级资本债、永续债、城投债等品种的得票率及环比变动，揭示投资者向久期要收益的倾向。
- 风险提示：报告末尾列出样本覆盖度、投资者看法偏差、市场切换等风险因素，提醒投资者谨慎使用调查结果。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
