报告概述
本报告为信用债月度投资策略展望，研究对象为中国信用债市场（包括企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具、城投债等）。报告覆盖2026年6月市场数据，从一级市场发行与到期、二级市场成交与信用利差、期限利差与评级利差、信用评级调整与违约等维度进行系统分析，并结合房地产和城投政策动态，提出7月信用债配置与交易策略建议。报告采用数据统计与政策分析相结合的方法，为投资者提供市场趋势判断和操作参考。
报告的核心结论
债市收益率仍处下行通道，但扰动因素增多
报告指出，6月震荡调整后债市吸引力增强，配置需求推动信用债步入修复行情。7月债市走强仍有支撑，收益率延续下行，但扰动因素（如稳增长政策、评级调整、资金面变化）增多，阶段性调整难以避免。投资者宜保持逢调整增配的思路，顺应趋势做好配置与交易策略的配合。
信用下沉策略难以创造超额收益
多数品种信用利差处于历史低位，评级利差也处于低位，意味着下沉评级带来的超额收益空间有限。报告认为，当前期限利差走势表明，合适时机适当拉长久期仍有一定操作空间，择券重点应关注利率债变化趋势和个券的票息价值。
城投债违约风险极低，可作为重点配置品种
在统筹发展和安全原则下，城投违约可能性很低。化债成效显著，融资平台改革转型进入收尾阶段，信用资质将回归基本面定价。配置策略可优先考虑中短端信用下沉，交易策略可选择中高等级拉久期，并重点关注“实体类”融资平台转型机会。
地产债结构性机会显现，关注优质房企
中央和地方持续优化房地产政策，因城施策控增量、去库存、优供给，推动市场止跌回稳。报告认为，风险偏好较高的资金可提前布局地产债结构性机会，重点关注新增融资和销售回暖表现突出、具有核心资源和能力的企业。建议以3年内高等级央企国企地产债为底仓，适度拉长久期至5年，同时博弈超跌房企估值修复。
报告回答的关键问题
信用债7月投资策略如何？
报告认为7月债市走强有支撑，收益率仍处下行通道，但扰动因素增多，阶段性调整难以避免。操作上建议逢调整增配，顺应趋势做好配置与交易策略的配合。从相对收益看，信用下沉空间有限，适当拉长久期仍有空间，择券重点关注利率债变化和个券票息价值。
城投债是否值得投资？
值得。报告指出，城投违约可能性很低，城投债仍可作为信用债重点配置品种。化债成效显著，融资平台改革转型进入收尾阶段。配置策略可优先考虑中短端信用下沉（避开尾部城投），交易策略可选择中高等级拉久期，并重点关注“实体类”融资平台改革转型带来的投资机会。
地产债有哪些投资机会？
在政策持续发力下，房地产市场逐步企稳。报告建议风险偏好较高的资金可提前布局地产债结构性机会，重点关注新增融资和销售回暖表现突出、具有核心资源和运营能力的企业。可将3年内高等级央企国企地产债为底仓，适度拉长久期至5年以增厚收益，同时也可适当博弈超跌房企债券估值修复的交易机会。
报告中的代表性数据
6月信用债净融资额
2026年6月，较5月环比增加2690.37亿元，显示发行端明显回暖。
信用债成交规模
2026年6月，月环比增长22.77%，二级市场交易活跃度提升。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 一级市场发行与到期规模：包含企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具的分品种发行金额、净融资额及环比变化图表。
- 二级市场成交量：分品种（企业债、公司债、中期票据等）的月度成交金额统计及环比增长率。
- 信用利差走势：中短期票据、企业债、城投债各期限各评级的信用利差月度均值及变动幅度，附有历史分位数分析。
- 期限利差与评级利差：AA+级各品种期限利差（3Y-1Y、5Y-3Y、7Y-3Y）及3年期评级利差（(AA-)-(AAA)、(AA)-(AAA)、(AA+)-(AAA)）的统计值、当前分位数和历史走势图。
- 信用评级调整与违约债券统计：6月评级（含展望）调整公司名单（下调33家、上调7家），违约债券3只及展期债券4只的详细信息。
- 核心投资观点：绝对收益和相对收益两个视角下的配置与交易策略建议，包括票息价值、拉长久期、信用下沉等。
- 地产债与城投债专题分析：结合房地产政策动态（政府工作报告、城市更新规划、提振消费文章）和城投化债进展，给出具体投资建议。
- 风险提示：政策推动不及预期、违约超预期、统计口径偏差、不构成投资建议等。
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