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报告概述

本报告为AI智能汽车月度投资策略，研究对象涵盖L2-L3智能化C端与L4 RoboX B端两大主线。报告首先梳理投资框架与产业节奏预判，提出技术-成本-运营共振推动商业化；随后逐月跟踪特斯拉、Waymo、小鹏等头部企业在Robotaxi运营面积、车队规模、接管率、日活月活等维度的进展，并汇总6月全球产业动态；同时分析国内城市NOA渗透率、分车企销量及智能化配置渗透率（如激光雷达、HUD等）；最后给出投资建议与风险提示。读者可快速把握智能驾驶产业最新变量与投资方向。

报告的核心结论

全球L4法规框架落地，RoboX从技术展示走向商业化验证

6月联合国自动驾驶系统全球技术法规获批，为L3/L4跨区域准入提供统一框架；国内首部L3/L4强制性国标报批稿公示。政策推动下，曹操出行、Waymo等加速推出会员体系或独立AI部门，产业进入商业化验证阶段。

特斯拉FSD V14 Lite扩量，存量车队OTA商业逻辑需关注

特斯拉6月底开始向部分HW3车型推送FSD V14 Lite，验证存量车队+OTA+模型压缩的商业模式能否跑通。同时FSD监督版里程达114.3亿英里，接管率持续下降，自动驾驶能力稳步提升。

小鹏公布世界模型技术图谱，VLA与E2E路径并存

小鹏在CVPR 2026展示世界模型技术，强调与VLA非对立关系。其XOS系统迭代至6.2版本，优化纯视觉与无图NGP能力，智驾零售渗透率达91.2%。

奇瑞与华为引望签署L3/L4合作协议，体系能力竞争升级

主机厂智能化竞争从高阶智驾配置升级至芯片+模型+座舱Agent+L3/L4全栈合作，华为引望与多家车企深度绑定，推动产业链整合。

报告回答的关键问题

什么是L4 RoboX主线？

L4 RoboX主线指无人驾驶出租车、无人货车等Level 4自动驾驶的商业化运营。报告指出，2026年特斯拉、小鹏、Waymo等集中推进Robotaxi服务，并出现单一区域快速扩容和多城市拓展两种模式。

特斯拉FSD V14 Lite对行业有何影响？

FSD V14 Lite向老车型推送，推动存量车队的OTA升级和商业化闭环。报告跟踪显示，特斯拉可发现车队748辆，无人监管39辆，运营面积持续扩大，零干预驾驶里程刷新纪录，验证了OTA+模型压缩的可行性。

小鹏世界模型技术有什么意义？

小鹏的世界模型技术可模拟物理规律和复杂博弈场景，与VLA模型互补。报告路测显示，小鹏XNGP在固定路线上的接管次数持续下降，行车更拟人，且无图漫游能力增强。

智能化供应链有哪些投资机会？

报告建议关注芯片、域控制器、传感器、线控底盘等环节。例如，地平线、黑芝麻智能等芯片厂商随智驾普及受益；激光雷达渗透率达30.27%，开始下探至20万以下车型；线控制动国产化趋势明显。

报告中的代表性数据

特斯拉可发现车队748辆（其中无人监管39辆），Waymo官方车队3791辆

特斯拉与Waymo车队规模

截至2026年6月26日/2026年5月12日，特斯拉车队主要在奥斯汀、湾区、休斯顿、达拉斯运营；Waymo覆盖10个城市，规模更广更稳定。

61.1%

新能源汽车批发渗透率

2026年5月，乘联会口径，批发渗透率环比+3pct；零售渗透率62.3%，环比+1.2pct。

32.8%

城市NOA智驾渗透率（新能源乘用车）

2025年12月，交强险口径，同比+20.2pct，环比+3.2pct；分品牌小鹏达91.2%，问界98.2%。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • AI智能汽车投资框架：包含一张图看懂投资机会与产业节奏预判，梳理硬件与软件螺旋迭代规律，以及B端和C端不同阶段的投资重点。
  • L4 RoboX月度跟踪：详细记录特斯拉、Waymo、小马智行等在运营面积、车队规模、接管率、日活月活等方面的数据变化，以及全球6月产业大事件。
  • L2-L3智能化C端月度跟踪：提供分车企城市NOA销量与渗透率数据，包含华为、小鹏、理想、小米等品牌对比，以及新能源渗透率、自主品牌市占率等宏观指标。
  • 智能化终端体验跟踪：基于固定路线路测结果，比较小鹏、理想、华为等系统在应急处理、全场景能力、丝滑拟人程度三大维度的表现，并总结智驾模型的不可能三角。
  • 智能化供应链跟踪：涵盖车灯（DLP/ADB）、空气悬挂、天幕玻璃、HUD、激光雷达、线控制动等零部件的渗透率与价格带分布，反映国产化趋势。
  • 盈利预测与投资建议：包含特斯拉、小鹏、理想等整车及地平线、德赛西威等供应链个股的盈利预测表，以及H股/A股优选标的和产业链图谱。
  • 风险提示：全球经济复苏、L3-L4技术创新、新能源渗透率、地缘政治等风险因素分析。

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