报告概述
本报告隶属于国金证券山河行系列，系统梳理了河南省洛阳市和许昌市的区域经济、财政状况、特色产业园区及发债企业情况。报告覆盖洛阳市14个区县及许昌市6个区县，详细分析了市本级及区县级发债企业的职能定位、债券余额、到期期限结构，并总结了区域产业格局与投资建议。通过分层审视区域信用基本面，为投资者提供基于产业周期与债务节奏的信用研判框架。
报告的核心结论
洛阳发债企业呈市本级高度集中格局
洛阳市本级8家发债企业存续债券超700亿元，洛阳城乡、洛阳城发、洛阳国宏三家主体余额均超百亿，承担城市基建、文旅、产业投资等核心职能，而区县平台规模普遍较小，多数存量不足30亿元，债务到期期限偏短。
许昌发债企业以市本级为主，区县少量补充
许昌市本级6家发债主体总存量超230亿元，许昌投资集团一家占比近七成，期限结构均衡；区县仅4个有存续城投，单区县余额均低于10亿元，襄城、鄢陵无存续债，整体融资依赖专项债与产业基金。
洛阳产业园区呈梯度分层格局
主城核心区聚焦高端装备、光电子、现代物流等高新服务业，近郊工业区县深耕化工、铝加工等制造业，远郊县域依托矿产文旅发展资源加工，园区与区县财政、平台投建紧密关联，是地方产业导入和基建投资核心载体。
许昌产业园区以制造为核心，集群辨识度高
许昌依托国家级经开区和高新区，形成电力装备全产业链、发制品外贸基地、硅碳新材料高地等特色集群，各区县赛道高度差异化，龙头链主带动效应突出，制造业营收成为稳定财政税源。
报告回答的关键问题
洛阳和许昌的城投债投资应关注哪些风险？
报告指出需关注洛阳区县债务到期节奏（如洛龙区1年内到期占比高）、产业周期对孟津化工、伊川铝加工等平台的影响，以及许昌市本级核心主体许昌投资集团的流动性平衡。建议穿透区域层级区分信用基本面，跟踪产业景气度与政策金融工具协同效应。
洛阳和许昌各有哪些特色产业园区？
洛阳：洛龙区有洛阳经开区（光电、轴承）、高新区（智能装备）、伊滨区（新能源）；孟津区先进制造业开发区聚焦石化、新材料；偃师区主攻装备制造、节能环保。许昌：高新区（电力装备）、建安区（发制品）、襄城县（硅碳新材料）、长葛经开区（再生金属）等，园区产业差异化明显。
报告对洛阳和许昌的债券投资有哪些建议？
洛阳方面：关注市本级三大百亿平台流动性，区县按工业、文旅特色分类研判，跟踪产业周期对化工、铝加工平台影响，以及债务到期节奏。许昌方面：持续跟踪许昌投资集团境内外融资接续，区县采用差异化信用研判，依托电力装备、硅碳新材料等优势产业挖掘机会，把握政策性金融工具对债务久期的优化。
报告中的代表性数据
洛阳市本级存续债券规模
截至2026年6月9日，洛阳市本级8家发债企业存续债券总规模，其中洛阳城乡、洛阳城发、洛阳国宏三家主体余额超百亿。
许昌市本级存续债券规模
截至2026年6月9日，许昌市本级6家发债企业存续债券总规模，其中许昌市投资集团有限公司占比近七成。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 洛阳市14个区县的详细经济数据、财政收支、债务情况以及特色产业园区的成立时间、主导产业与龙头企业介绍。
- 洛阳市本级8家发债企业的职能定位、总资产、总负债、带息债务及债券到期期限结构图表。
- 洛阳市非市本级、非区县级发债企业的完整梳理，包括军工科研院所和县域农商行的财务数据与职能定位。
- 许昌市6个区县的经济财政数据、特色产业园区规划、产业链布局及发债企业基本情况表。
- 许昌市本级6家发债企业的职能分工、财务指标、债券余额分布及到期期限结构分析。
- 针对洛阳和许昌的5条投资建议及风险提示，涵盖分层信用研判、产业周期跟踪、政策金融工具应用等维度。
- 包含图表目录，展示各区域发债企业债券到期期限结构的柱状图，便于直观比较。
- 报告数据来源于ifind、wind、评级报告、债券募集说明书及政府公开信息，确保分析可靠性。
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