报告概述
本报告是中国银河证券针对2026年下半年机械设备行业的投资策略研究。报告以AI高景气主线为核心，覆盖光模块测试仪器、PCB设备及钻针、AI发电设备等算力基建方向，同时探讨人形机器人、可控核聚变等未来产业，以及工程机械、机床等顺周期板块的复苏机会。通过复盘2026上半年市场表现、基本面及基金持仓，结合行业景气度与竞争格局，为投资者提供结构性投资建议。
报告的核心结论
AI算力基建是机械板块核心主线
2026上半年AI相关设备（PCB设备、光模块测试仪器等）涨幅领先，下半年算力需求爆发将继续驱动光模块测试仪器、PCB设备及钻针、AI发电设备等环节的订单增长，国产厂商迎来进口替代与价值量提升机遇。
人形机器人处于从0到1放量阶段
特斯拉Optimus V3预计2026年7-8月量产，国产本体加速出货，具身大模型技术路线向VLA+世界模型收敛。核心零部件（丝杠、减速器、灵巧手）率先受益，国产供应链有望切入头部客户。
工程机械内外需共振，量价齐升
国内更新需求与重大项目开工支撑内销，海外市占率在北美、欧洲仍有较大提升空间。2026上半年主机厂集体提价标志价格内卷松动，盈利弹性有望释放，龙头企业全球化进程持续。
机床行业受益AI液冷等新兴需求复苏
数据中心液冷带来冷板、UQD等精密加工需求爆发，同时人形机器人、半导体拉动高精度机床订单。日本机床订单创历史新高印证景气度，AI敞口大的机床厂商业绩修复可期。
可控核聚变产业进入示范堆建设阶段
BEST、CFEDR等项目加速推进，ITER及国内项目招标放量。超导材料、第一壁、偏滤器等核心环节高壁垒，绑定核心项目的设备商有望获得高弹性增长。
报告回答的关键问题
光模块测试仪器为什么是确定性通胀环节？
随着光模块向800G/1.6T/3.2T演进，测试仪器（采样示波器、误码仪等）需同步升级，价值量数倍提升。2024年国产占比仅16%，联讯仪器等龙头在高速率产品上不断突破，进口替代空间广阔，量价齐升下该环节持续通胀。
AI PCB设备市场增长驱动力是什么？
AI服务器带动高多层、HDI、高频高速PCB需求爆发，单机价值量显著提升；新技术如正交背板、CoWoP催生更多钻孔、电镀设备需求。PCB钻针向微小化、涂层化升级，全球市场规模持续扩大，设备及耗材企业充分受益。
工程机械龙头企业为何选择集体涨价？
2026年5-6月三一、徐工、柳工等先后上调挖机等产品价格3-5%，主要因原材料成本上升及人力成本压力。此举标志着行业价格内卷出现实质性松动，若落地执行有望驱动价格中枢回归合理区间，改善企业盈利。
人形机器人具身模型技术路径是否已收敛？
目前仍未完全收敛，但趋势倾向于VLA架构与触觉结合，并叠加世界模型。英伟达、华为、智元、星动纪元等均在VLA、世界模型方向取得突破，但不同厂商在具体实现上仍有差异，产业仍处于快速迭代期。
报告中的代表性数据
年初至今机械板块涨幅
2026/1/1-2026/6/18，机械设备行业指数累计涨幅，在全行业中排名第4，AI相关子行业（PCB设备及耗材、光模块设备等）涨幅居前。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 2026上半年机械板块行情、基本面及基金持仓的全面复盘，包含细分子行业涨跌幅排名、个股涨幅前二十、上市公司营收利润增速等。
- 下半年宏观形势与细分板块景气度分析，涵盖固定资产投资、制造业投资、房地产与基建数据，以及AI相关、通用设备、周期类专用设备的景气判断。
- 光模块测试仪器的深度研究：高速光模块放量背景、测试环节（采样示波器、时钟恢复单元、误码仪等）技术指标升级、市场格局与国产替代空间。
- PCB设备产业链全景：AI服务器导致PCB量价齐升，钻孔、曝光、电镀、检测设备的技术要求与市场空间，钻针消耗量增长逻辑。
- AI缺电专题：柴油发电机、燃气轮机、核电三种电源的技术参数对比、应用场景分析，短期中期长期演进路径，相关标的投资逻辑。
- 人形机器人行情复盘与特斯拉Optimus动态跟踪：V3/V4进展、供应链PPA签署、具身大模型技术路径（VLA、世界模型）对比。
- 可控核聚变产业进展：BEST、CFEDR、星火一号等项目招标与建设节点，产业链上游原材料、中游设备、下游应用，投资视角（壁垒、价值量、确定性、弹性）。
- 工程机械行业内外需分析：挖掘机内销与出口数据、主机厂海外营收占比与毛利率、涨价动态、存量更新与电动化趋势。
- 机床行业周期复苏验证：金属切削机床产量、日本机床订单、AI液冷与半导体加工需求、主要机床厂商业绩修复情况。
- 完整重点公司盈利预测与估值表，以及风险提示（宏观经济、政策、技术渗透、竞争、关税等）。
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