报告概述
本报告基于国家统计局2026年5月能源生产数据，对煤炭开采行业进行全面解读。研究对象包括煤炭供给、需求、库存及价格，覆盖国内生产、进口、电力、钢铁、建材化工等下游领域。报告通过供给增速测算、需求增速测算及库存变化分析，评估行业供需格局，并给出投资建议。对投资者而言，报告有助于理解当前煤炭市场供需矛盾、价格驱动因素及未来走势，为决策提供数据支撑。
报告的核心结论
5月煤炭供给收缩，安监趋严加剧供应紧张
报告显示，2026年5月原煤产量同比-1.7%，进口量同比-7.7%，测算整体供给同比-2.2%。生产收紧主因山西矿难引发安监加强，进口下滑因价格倒挂，短期供应偏紧格局延续。
需求端火电增长，化工表现较好，整体需求小幅上升
5月火电发电同比+2.1%，化工甲醇产量同比+1.6%，焦炭同比+1.1%，而水泥同比-8.1%。按下游占比测算，四大行业带动煤炭消费同比+1.2%，需求增速高于供给，形成供需缺口。
动力煤及焦煤价格同环比均显著上涨
5月秦皇岛5500大卡动力煤均价837.63元/吨，同比+35.35%、环比+8.72%；港口主焦煤均价1758.42元/吨，同比+33.27%、环比+6.02%。供应偏紧与需求支撑共同推高煤价。
煤价长期仍有上涨诉求，煤炭行业'五高'特征突出
报告复盘30年煤价趋势，认为人工成本、安全环保投入等驱动因素持续存在，煤价长期向上。头部煤企具备高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际特征，且央国企增持及资产注入计划彰显信心。
报告回答的关键问题
2026年5月煤炭供需状况如何？
报告测算，2026年5月国内煤炭整体供给同比-2.2%，需求同比+1.2%，供需存在缺口。供给端因矿难导致安监收紧，国内产量和进口量均下降；需求端火电和化工表现较好，而建材水泥需求疲弱。
安监加码对煤炭价格有何影响？
报告指出，5月矿难后安监严格导致供应趋紧，叠加旺季需求，动力煤和焦煤价格同环比均明显上涨。预计夏季供应约束下煤价偏强运行，安监持续影响供应弹性。
煤炭行业未来价格走势怎么看？
报告认为，煤价长期仍有上涨诉求，主因人工、安全、环保成本刚性上升及地方政府征税增加。短期夏季旺季下，日耗上行有望带动补库，煤价偏强。但需关注经济、政策及替代能源风险。
当前哪些煤炭上市公司值得关注？
报告给出三类标的：稳健型包括中国神华、陕西煤业、中煤能源、电投能源、新集能源；动力煤弹性较大标的包括兖矿能源、晋控煤业、广汇能源、力量发展；焦煤弹性较大标的包括神火股份、淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤。
报告中的代表性数据
原煤产量同比增速
2026年5月，规上工业原煤产量4.0亿吨，同比-1.7%，日均产量1281万吨，同比-19.5万吨/天，显示生产收紧。
北方港口动力煤月均价
2026年5月，秦皇岛5500大卡动力煤均价837.63元/吨，同比+35.35%（+219元/吨），环比+8.72%（+67元/吨）。
整体煤炭需求增速测算
2026年5月，基于电力、化工、建材、钢铁下游占比，估算四大行业带动煤炭消费同比+1.2%，增幅较4月下降0.6pct。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整5月煤炭供给数据分析，包括国内原煤产量、主要煤企产量分化、进口量同比变化及走势图。
- 需求端分项深度解析：火电、水电、核电、风电、太阳能发电增速及结构，生铁、焦炭、水泥、甲醇产量数据。
- 库存端详图：动力煤生产企业、北方港口、南方港口、六大电厂库存变化，炼焦煤各环节库存分化。
- 价格走势分析：动力煤与焦煤月均价、同环比变化，以及历史价格对比图。
- 供需缺口测算模型：基于统计局及海关数据推算月度供给与需求增速，附2023年以来趋势图。
- 投资建议及标的梳理：稳健型、动力煤弹性、焦煤弹性三类标的推荐，附盈利预测与PE估值表。
- 风险提示：涵盖经济增速、政策调控、可再生能源替代、进口影响、贸易摩擦等9项风险。
- 行业长期趋势判断：复盘30年煤价，分析驱动因素，以及央国企增持与资产注入对板块的利好。
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