报告概述
本报告是东兴证券对银行业2026年上半年的回顾与下半年展望。研究对象为A股上市银行，覆盖国有行、股份行、城商行、农商行等细分板块。主要分析内容包括贷款规模增长、净息差变动、非息收入结构、资产质量演变以及资金面动态。报告采用基本面与资金面双框架，结合历史复盘与数据测算，为投资者提供银行板块的绝对收益与相对收益判断。通过阅读，读者可快速把握银行股当前盈利改善的核心驱动、风险关注点以及长线资金的配置逻辑。
报告的核心结论
2026年上市银行盈利增速有望边际小幅提升
核心改善因子为净息差企稳，净利息收入有望恢复正增长。中收延续温和修复，其他非息贡献下降，盈利支撑从拨备反哺转向核心营收。预计城商行业绩继续领跑。
银行净息差有望阶段性企稳
负债成本持续改善是主因，高息定期存款集中在2025-2026年到期重定价，1Q26负债成本同比改善31bp。资产端贷款定价下行压力放缓，央行或推进贷款利率定价基准改革，整体净息差压缩有限。
资产质量整体平稳，零售不良压力需持续关注
对公不良率延续改善，企业盈利修复支撑资产质量。零售端风险取决于房价与收入预期，按揭、信用卡、消费贷不良均有上行，消费贷近一年略降，信用卡拐点未现。
险资仍是银行板块核心增配资金
一季度保费较快增长，险资配置股票占比稳定。前十大股东口径下险资持仓占比提升，城商行关注度加大。在利率低位震荡下，高股息银行对长线资金吸引力持续。
报告回答的关键问题
银行净息差何时能够企稳？
报告预计2026年银行净息差有望阶段性企稳。主要原因是负债成本持续改善：近两年存款挂牌利率调降红利释放，高息定期存款集中到期重定价；资产端贷款定价下行压力放缓，新发放贷款利率环比持平。1Q26单季净息差已环比回升2bp。
2026年银行股的投资主线是什么？
报告指出两条主线：一是顺周期，若经济复苏加快，成长性绩优股弹性更大，看好强区域城农商行（如宁波、杭州、江苏、常熟）；二是高股息，在经济复苏待验证阶段，稳健高股息配置价值突出，看好国有大行。资金面方面，险资等长线资金仍将持续增配。
当前银行零售不良压力有多大？
零售不良压力持续存在，但预计整体可控。按揭不良率自2022年上行，绝对水平仍低；信用卡和消费贷不良率相对较高，消费贷近一年有所下降，信用卡尚未明确拐点；小微经营贷风险自2023年下半年显现，但抵质押率高，实际损失可控。
险资为什么在2026年继续增持银行股？
险资增持银行股主要基于两大因素：一是保费收入较快增长带来配置需求，一季度末保险资金运用余额达39.44万亿；二是高股息银行资产在利率下行环境下吸引力突出，国有大行A股平均股息率较10年期国债收益率溢价160bp，满足绝对收益要求。
报告中的代表性数据
上市银行1Q26营收同比增速
2026年第一季度，上市银行整体营收同比增速，较2025年全年显著改善。
上市银行1Q26单季净息差
2026年第一季度，测算值，环比4Q25提升2bp，同比仅下降3bp，降幅收窄至5bp以内。
预计2026年信贷同比增速
2026年全年，东兴证券预测值，基于信贷需求偏弱、直接融资替代及居民去杠杆等因素。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整市场数据与趋势图表：包含银行指数走势、各类银行营收和利润增速图、净息差及分解图、资产质量不良与关注率图等。
- 行业与个股基本面回顾：对2026年上半年上市银行营收、利润、规模、息差、非息、资产质量进行全面回顾，并附有分类比较。
- 盈利归因与展望：详细拆解净利息收入、中收、其他非息、信用成本对盈利的贡献，并给出2026年全年盈利增速预测。
- 资金面分析：覆盖险资、被动基金、主动基金、北向资金等各类投资者的持仓变化及未来配置趋势。
- 估值与股息率分析：展示上市银行PB估值历史分位、股息率与国债收益率对比，以及重点个股的股息率走势。
- 投资建议与选股逻辑：明确顺周期与高股息两条主线，并给出具体推荐个股（如宁波、杭州、江苏、常熟等城农商行及国有大行）。
- 风险提示：详细列举经济复苏不及预期、政策效果不及预期等风险因素。
- 历史行情复盘与后周期特征分析：回顾2012-2025年银行板块获得绝对收益和相对收益的几个阶段，帮助理解行情驱动因素。
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