报告概述
本报告是华创证券对2026年6月海外经济与金融市场的月度观察，以美伊局势反复为主线，系统梳理全球经济增长、贸易、货币政策及金融市场动态。报告覆盖美国、欧元区、日本、英国四大发达经济体，从经济景气度、通胀、就业、消费、房地产等多维度展开分析，并追踪美、欧、日、英四大央行的政策表态与行动。报告旨在帮助投资者理解地缘冲突背景下的全球宏观环境变化，把握利率、汇率及大宗商品走势的驱动逻辑。
报告的核心结论
美伊局势反复主导全球资产定价
6月美伊和谈一度推动油价回落至冲突前水平，但7月局势再度升级，油价反弹，通胀担忧再起。资产价格随之剧烈波动：美债收益率先下后上，美元震荡走强，日元创40年新低。地缘政治风险成为短期市场核心变量。
欧、日央行率先加息应对能源冲击
面对中东冲突引发的能源价格上涨，欧央行6月加息25bp至2.25%，为三年来首次；日央行加息25bp至1%，达1995年以来最高。两央行均强调能源冲击向核心通胀传导的风险，并保留进一步加息空间，但加息幅度整体克制。
美英央行保持观望，内部分歧加大
美联储6月维持利率不变，点阵图显示9名官员支持年内加息，沃什淡化前瞻指引。英央行以7:2维持利率不变，两名官员呼吁加息。两大央行均关注中东局势对通胀的滞后影响，但当前按兵不动以观察更多数据。
美国通胀超预期回落，但二次反弹风险尚存
6月美国CPI同比从4.2%降至3.5%，能源价格回落是主因。但7月美伊冲突升级推动油价反弹，加上关税、AI投资需求外溢，通胀能否持续回落面临不确定性，市场对二次通胀的担忧重新升温。
报告回答的关键问题
美伊局势如何影响全球资产价格？
美伊谈判进展直接主导国际油价走势，6月缓和期油价回落至70美元/桶，7月冲突升级后油价反弹。油价波动通过通胀预期传导至美债收益率和美元指数：美伊缓和时10年美债收益率下行至4.38%，升级后反弹至4.62%；美元指数在避险和加息预期下突破101。
欧日央行为何在6月加息？
欧日央行加息的核心原因是中东能源冲击导致通胀压力凸显。欧央行行长拉加德表示能源成本上涨已向食品、商品和服务传导；日央行指出油价上涨以“相对较快速度”推升CPI。两央行均采取预防性加息，以抑制通胀预期脱锚风险。
美联储沃什上任后释放了哪些政策信号？
沃什在6月议息会议上宣布成立五大改革工作组，包括沟通、资产负债表、数据源、生产力和就业，并明确淡化前瞻指引，强化市场价格发现功能。点阵图释放鹰派信号，9名官员支持年内加息，但沃什本人未提供点阵图，强调不依赖利率预测。
美国通胀压力是否已经缓解？
6月CPI同比超预期回落至3.5%，能源价格下跌是主因，核心CPI环比持平。但通胀缓解的持续性存疑：7月美伊冲突升级推动油价反弹，叠加关税和AI投资带来的需求外溢，多家央行警告通胀可能再次上行。美联储预计2026年底通胀率为3.5%，仍远高于2%目标。
报告中的代表性数据
美国6月CPI同比
2026年6月，同比从4.2%回落至3.5%，环比-0.4%，能源价格冲击消退是主因，核心CPI环比持平。
WTI原油价格月内最低
2026年6月，受美伊和谈进展推动，油价回落至2月末冲突升级前水平，但7月因局势升级反弹。
10年期美债收益率
截至2026年7月13日，6月以来先下后上，6月中旬低至4.38%，7月因通胀担忧再起上行17bp至4.62%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 全球及主要经济体经济景气度热力图、OECD领先指标、经济政策不确定性指数等高频数据图表，直观展示经济韧性程度。
- 美国ISM制造业与服务业PMI分项详细分析，涵盖新订单、产出、就业、物价等关键指标，揭示经济结构特点。
- 美国零售销售、成屋销售、非农就业等核心经济指标深度解读，附历史对比与趋势判断。
- 欧元区、英国、日本PMI及通胀数据对比，包括调和CPI、核心CPI及薪资增速，分析经济体分化格局。
- 美、欧、日、英四大央行6月官员表态完整整理，包含议息会议声明、会议纪要及主要官员讲话，便于跟踪政策立场变化。
- 美联储沃什改革工作组名单及政策思路变革细节，为理解未来美联储沟通机制和工具调整提供第一手资料。
- 美国国债收益率、美元指数、日元/欧元/英镑汇率及国际原油价格走势复盘，结合事件驱动因素梳理资产波动逻辑。
- EIA原油供需预测、BDI干散货运价指数、韩国出口数据等贸易和能源市场辅助分析，评估供应链和需求前景。
- 日本补充预算案详情及能源补贴政策，分析财政应对措施对经济和通胀的影响。
- 风险提示部分涵盖美国经济超预期疲软和金融市场流动性紧缩两大潜在下行风险。
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