报告概述
本报告为煤炭行业定期报告，主要研究对象包括动力煤和炼焦煤，覆盖国内主要产区和港口的价格、产量、库存、需求及进口数据。报告通过周度高频数据跟踪，并结合近期重大安全事故及政策动态，分析煤炭供给收缩预期与煤价走势。报告旨在帮助投资者把握短期煤价波动逻辑及中长期行业趋势。
报告的核心结论
安监趋严导致供给收缩，煤价上涨动能增强
山西通洲集团瓦斯爆炸事故后，山西停产炼焦煤矿数量达130座，涉及产能1.22亿吨，复产进度缓慢。安监升级不仅导致直接减产，在产煤矿也因自查减产，供给偏紧预期支撑煤价上行。
煤价正处于新一轮上涨周期
报告指出，宏观层面地缘冲突强化能源重视，国内整治内卷式竞争及扩大内需政策发力，已探明煤价政策底。需求端AI发展拉动能源增量，中国供应链和能源洼地优势保障用电需求，煤价具备持续上涨基础。
煤炭供给弹性有限，成本支撑煤价底部
双碳背景下产能控制严格，安监与环保政策挤出超产，东部资源减少与山西进入稳产时代加大开采难度，国内产能向西部集中推高成本。供给偏刚性及成本上升有效支撑煤价，煤价有望维持震荡格局。
报告回答的关键问题
近期煤价为什么持续上涨？
主要因为供给端收缩：山西重大瓦斯爆炸事故后安监升级，导致大量煤矿停产，减产效应显著。同时旺季临近，电厂日耗大涨，库存虽有所增加但可用天数下降。非电需求如甲醇开工率维持高位，供需偏紧推动煤价上涨。
安监对煤炭供给的影响有多大？
安监导致山西炼焦煤矿停产超110座，涉及产能约1.22亿吨，复产进度不及预期。除直接停产外，在产煤矿也因自查减产，减少工作面，造成日均产量明显下降。动力煤方面，462家样本矿山日均产量周环比下降3.5%，供给收缩预期增强。
焦煤价格未来走势如何？
报告认为焦煤供给偏紧局面短期难以改变：安监导致山西焦煤主产区大面积停产，蒙煤通关虽增长但难以完全弥补缺口。需求端铁水产量维持高位，焦化厂开工率稳定。在资源稀缺性凸显背景下，焦煤价格有望维持强势。
煤炭股还值得投资吗？
报告维持煤炭行业强于大市评级。煤企资产报表健康，分红比例整体改善，煤炭股具有比较优势。建议关注资源禀赋优秀、分红稳定的龙头，以及具有增产潜力或受益于煤价周期见底的标的，同时注意煤电联营模式平抑周期波动。
报告中的代表性数据
秦港5500K动力末煤平仓价
截至2026年5月28日，周环比上涨19元/吨，周涨幅2.3%，年同比上涨243元/吨，年涨幅39.8%。
523家样本矿山精煤日均产量
截至2026年5月29日，周环比下跌9.8万吨，周跌幅11.9%，年同比下跌5%。
山西停产炼焦煤矿数量及产能
截至2026年5月29日，5月23日以来山西停产炼焦煤矿130座，已复产18座，仍有112座停产，涉及产能1.22亿吨。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整煤炭板块行情回顾：包括煤炭指数及个股涨跌幅、板块市盈率市净率水平，直观展示行业表现。
- 动力煤全维度数据：涵盖年度长协价、国内及国际现货价格、462家样本矿山产量、六大电厂日耗与库存、甲醇尿素开工率、三峡出库流量等供需指标。
- 动力煤库存调度体系：CR动力煤库存总指数及分区域指数、主流港口及秦港库存、内河港口库存、锚地船舶数及海运费等，反映流通环节动态。
- 炼焦煤市场深度数据：京唐港及主产地焦煤价格、无烟煤喷吹煤价格、523家样本矿山精煤产量与库存、焦化厂开工率、铁水产量及高炉开工率。
- 煤炭进口全链条数据：全球至中国煤炭发运量及到港量，分澳大利亚、俄罗斯、印尼等主要来源国，跟踪进口货源变化。
- 本周重要新闻及公司公告：包括国家矿山安全监察局瓦斯防治通知、山西煤矿停产追踪、焦煤长协联动值上调，以及华阳股份、永泰能源、盘江股份、兖矿能源等公司公告。
- 重点公司2025年业绩数据：30家煤炭上市公司2025年四季度及全年营收、归母净利润及同比数据，便于财务对比。
- 详尽的风险提示：涵盖国内产能释放超预期、进口煤超预期、替代电源发电量超预期、宏观经济不及预期等风险因素。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
