报告概述
本报告为东方证券煤炭行业周报，研究对象为煤炭板块，覆盖动力煤和焦煤两大品种。报告分析了近期煤价走势、供给端安监扰动、下游需求及库存变化等基本面因素，并结合资金面因素研判板块行情。报告旨在帮助投资者把握煤炭板块短期投资机会，提供相关标的的评级建议。
报告的核心结论
煤炭板块在安监扰动下迎来基本面与资金面共振上行
报告指出，近期山西煤矿安全事故导致安监趋严，炼焦煤矿停产比例较高，供给端收缩预期增强。同时，动力煤价格向上突破，基本面支撑坚实。此外，煤炭板块与创业板指数呈现负相关性，若后续创业板承压，资金面将驱动煤炭板块进一步上行。
动力煤旺季供需可能存在缺口
随着5月下旬电厂日耗季节性上升，动力煤需求增加，而供给端在春节后已基本恢复满产，进一步上升弹性较弱。叠加后续安监可能趋严，旺季动力煤供需缺口可能放大，支撑煤价。
焦煤受安监影响大于动力煤，价格有望持续向上修复
截至5月29日，山西仍有112座炼焦煤矿停产，涉及产能1.22亿吨，开工率大幅下降。短期安监扰动对焦煤供给冲击大于动力煤，推动焦煤现货价格震荡向上。当前焦煤与动力煤比价仍处历史低位，存在修复空间。
报告回答的关键问题
煤炭板块当前上涨的主要驱动因素是什么？
报告认为短期煤炭板块上涨由基本面和资金面共同驱动。基本面方面，动力煤价格向上突破，焦煤受安监扰动供给收缩；资金面方面，煤炭板块与创业板指数负相关，若创业板承压，资金可能流入煤炭板块。
动力煤价格为何出现加速上涨？
报告指出，动力煤价格自5月9日后维持在830元/吨，截至5月29日已上涨至848元/吨。核心逻辑是旺季将至，电厂日耗将季节性上升，而动力煤产量已基本满产，进一步增产弹性小，叠加安监可能趋严，供需缺口预期推动煤价加速上涨。
安监扰动对焦煤和动力煤的影响有何不同？
报告显示，安监扰动对焦煤的影响大于动力煤。山西停产炼焦煤矿数量较多，涉及产能较大，导致焦煤供给显著收缩，而动力煤矿山产能利用率回升。因此焦煤价格有望持续向上修复，而动力煤价格主要由旺季需求支撑。
报告中的代表性数据
秦皇岛港口5500大卡动力煤价格
2026年5月29日，该价格自5月9日的830元/吨向上突破，反映动力煤基本面支撑较强。
山西停产炼焦煤矿数量及涉及产能
截至2026年5月29日上午，自5月23日以来山西停产炼焦煤矿共130座，已复产18座，仍停产112座，产能共计1.22亿吨，显示安监对焦煤供给冲击显著。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 动力煤价格全面上涨的详细图表，包括秦皇岛港、陕西榆林、山西大同、内蒙古鄂尔多斯等产地坑口价及印尼、澳洲进口煤价走势。
- 国际能源价格分析，包含布伦特原油和欧洲天然气期货价格回落情况。
- 焦煤价格走势及焦煤期货与动力煤比价历史对比图表，显示比价处于历史低位。
- 供给端数据，包括462家动力煤矿山和523家炼焦煤矿山的产能利用率、开工率变化。
- 需求端数据，涵盖铁水日均产量、水泥熟料产能利用率、三峡出库流量及30大中城市商品房成交面积。
- 库存数据，分港口（秦皇岛、黄骅、曹妃甸、京唐、广州）、电厂、煤矿、焦化厂及钢厂等多维度库存图表。
- 发运与运价数据，包括CBCFI煤炭综合运价指数、大秦线运量、环渤海港口锚地船舶数量。
- 行情回顾，本周煤炭板块跑赢大盘，个股涨跌幅排名及板块相对PB历史分位。
- 投资建议及风险提示，详细推荐标的及评级，并列出经济下滑、水电出力、海外冲突、政策不及预期等风险。
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