报告概述
本报告为银行资产负债跟踪周报，以2026年3月9日至3月15日为观察期。报告主要分析央行货币政策动向，重点解读金融时报关于降准降息预期的信号，并跟踪公开市场操作、资金利率、国债利率、票据利率及银行融资（含同业存单、商业银行债、资本工具）的变动。报告采用数据图表展示近期市场走势，旨在帮助投资者把握银行间流动性、利率趋势及银行融资环境，为投资决策提供参考。
报告的核心结论
降准降息预期走弱，央行将相机抉择
报告指出，3月10日金融时报发文强调降准降息将做好'相机抉择'，表明宽松工具仍为可选项，但需在多重目标下平衡。个人房贷利率已接近美、英、日零利率时期平均水平，进一步降息空间有限。
信贷利率已处历史低位，呵护银行息差成重要目标
报告显示，当前信贷利率处于历史低位，监管层将呵护银行息差作为重要目标，后续降低社会综合融资成本更多通过'规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用'实现，而非直接降息。
长债利率上行风险加大，关注输入性通胀影响
本期末10年期国债收益率上行3.3bp至1.81%，30年期上行8.5bp。报告认为，内需拉动下的经济复苏与上游输入性通胀对长期利率的影响可能逐步加强，需关注长债利率上行风险。
票据利率上行，反映3月信贷投放预期向好
本期1M、3M和半年票据利率分别上行7bp、10bp和6bp。大行转贴买入意愿疲软，市场供大于求，银行配置需求偏弱，或反映3月信贷投放预期向好，后续需跟踪。
报告回答的关键问题
当前降准降息预期如何？
报告认为降准降息预期走弱。金融时报发文指出央行将'相机抉择'，个人房贷利率已接近零利率时期水平，且信贷利率处于历史低位，呵护银行息差成为重要目标，短期内降准降息概率下降。
央行货币政策下一步将如何操作？
报告指出央行将保持银行间流动性充裕，但不搞'大水漫灌'。后续降低融资成本将更多通过规范市场行为、降低中间费用实现，同时支持银行补充资本金、引导负债成本下行，3月LPR预计维持不变。
近期债市为何长端利率上行？
本期债市受1-2月进出口数据强劲、2月通胀向好、降准降息预期弱化、地缘冲突升级及同业存款自律加强等因素影响，短端走强、长端走弱，曲线走陡。下期预计受社融回暖和石油价格波动影响，债市利率震荡上行。
银行同业存单发行情况如何？
本期同业存单加权平均发行利率1.55%，较上期下行3bp；发行规模8,459亿元，净融资为-1,623亿元。9M以上发行占比61%，国有行、城商行净融资为负，股份行净融资为正。
报告中的代表性数据
NCD加权平均发行利率
2026/3/9-2026/3/15，本期同业存单加权平均发行利率1.55%，较上期下行3bp。
10Y国债收益率
2026/3/13，本期末10年期国债收益率1.81%，较上期末上行3.3bp。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 详细的市场利率数据与趋势图表，包括银行间基准利率、Shibor、国债收益率曲线、票据利率走势等。
- 央行动态与公开市场操作一览表，含逆回购、MLF、买断式逆回购等工具的每日投放与回笼明细。
- 银行融资深度追踪，覆盖同业存单的发行、到期、存量结构、信用利差及募集成功率分析。
- 商业银行债券（含普通债、二级资本工具、永续债）的发行、到期、信用利差及收益率结构。
- 主要银行（国有大行、股份行、城商行、农商行）的同业存单余额、净融资、票面利率及剩余期限对比。
- 未来到期情况预测，包括同业存单、商业银行债、二级资本工具和永续债的到期规模与时间分布。
- 风险提示部分，涉及经济增长、财政政策、国际经济及政策调控等超预期风险。
- 重点银行公司估值与财务分析表，覆盖PE、PB、ROE及合理价值预测。
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