报告概述
本报告聚焦超长信用债（期限7年及以上）市场，每周跟踪存量、一级发行、二级成交及投资者结构等维度。报告分析超长信用债的票息吸引力与流动性风险，为投资者提供配置策略参考。
报告的核心结论
超长信用债高票息吸引力驱动配置需求，但流动性风险不容忽视。
在票息资产稀缺背景下，超长信用债凭借较高票面利率吸引部分机构配置，推动收益率下行。然而，其流动性不足、久期风险较高，交易活跃度偏低，一旦市场调整可能面临较大回撤。
一级市场新债供给低位，认购情绪降温。
本周超长信用债发行规模仅99.4亿，仍处低位。新债票面利率上行但认购情绪降温，反映买方向卖方要求更高的价格安全垫，在缺乏赔率保护时倾向于观望。
二级市场收益低位，估值偏离度窄幅运行。
超长信用债成交收益率处于2024年以来较低水平，尤其7-10年品种收益率已压缩至10%以下，保护空间有限。近三周估值偏离度持续低位，显示市场方向性选择困难。
基金对超长信用债买入力量回归，但整体交易活跃度未同步提升。
近一周基金净买入7-10年超长信用债约8亿元，规模与6月中下旬相当。但整体成交笔数仍偏低，新老券成交占比显示活跃度未随买量扩张而抬升。
报告回答的关键问题
超长信用债当前是否值得配置？
报告指出，超长信用债高票息具有吸引力，但需注意其流动性风险和久期风险。建议仅作为负债稳定、考核周期较长账户的票息增厚工具，避免交易属性；负债波动大的组合应严格控制仓位。
超长信用债的流动性现状如何？
近两周7年以上普信债周度成交笔数仅280-350笔，活跃度偏低。一旦债市调整或负债端扰动，估值波动可能迅速放大，流动性折价或进一步拖累净值。
超长信用债的估值收益率处于什么水平？
当前超长信用债成交收益率均值处于2024年以来较低点位，尤其7-10年品种收益率已降至10%以下，保护空间有限。存量债中估值收益率在2.0%-2.3%区间的规模占比超70%。
一级市场超长信用债发行情况如何？
本周超长信用债一级发行规模合计99.4亿，仍处低位。新债票面利率有所上行，但认购情绪降温，反映买方对价格安全垫要求上升，在方向不明时倾向观望。
报告中的代表性数据
超长信用债存量估值收益率区间占比
截至2026/7/10，估值收益率落在2.0%-2.3%区间的超长信用债规模约1.48万亿元，占比超过70%。
基金净买入7-10年超长信用债规模
近一周（2026/7/6-7/10），近一周基金对超长信用债的买入力量有所回归，净买入7-10年品种约8亿元。
超长信用债周度成交笔数
近两周，近两周7年以上普信债周度成交笔数维持在280至350笔的偏低区间，难言活跃。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 存量超长信用债的收益分布、行业分布及主要发行人排名图表。
- 一级市场发行规模、期限分布、发行利率及认购倍数变化趋势图。
- 二级市场成交笔数、成交收益率、估值偏离度及TKN占比等高频跟踪数据。
- 超长信用债与同期限国债、二级资本债的利差走势对比。
- 投资者结构分析，包括基金、券商等各类机构的净买卖行为。
- 活跃主体存量券净价涨跌幅与利差变化的微观案例。
- 风险提示：统计数据失真、信用事件冲击、政策预期不确定性。
- 超长信用债跨品种比较，涵盖AA+信用债、国股二级资本债等品种的全价指数表现。
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