川海智库

报告概述

本报告为广发证券发布的建筑材料行业投资策略周报，主要研究对象为建筑材料行业各细分领域，包括消费建材、水泥、玻璃、玻纤/碳基复材等。报告覆盖范围涵盖行业价格、库存、出货率等高频数据，以及原材料成本变动分析。报告采用基本面数据跟踪与投资建议相结合的框架，重点分析了美伊冲突导致油价攀升后建材企业的涨价动态、各子行业盈利底部信号及龙头公司的阿尔法机会。读者可通过本报告快速把握当前建材行业的核心矛盾及投资方向。

报告的核心结论

美伊冲突推高油价，消费建材企业已形成涨价共识

受美伊冲突影响，布伦特原油相比年初上涨64.6%，天然气、沥青、丙烯酸等建材原燃料价格大幅攀升。防水涂料、建筑涂料、石膏板等消费建材企业自3月初起陆续提价5-10%，龙头企业凭借规模效应和成本消化能力获得更好的顺价空间，加速小企业出清。

消费建材价格先于需求见底，关注龙头阿尔法机会

2025年前三季度消费建材行业收入同比-4.2%，但龙头公司收入增速环比改善，份额持续提升。部分品类价格已见底，行业复价共识逐步形成，毛利率弹性大。二手房及存量房翻新需求支撑零售建材韧性，龙头公司经营韧性强，中长期成长空间仍大。

水泥价格底部震荡，行业估值处于历史低位

截至2026年3月13日，全国水泥含税终端均价337元/吨，同比-59.67元/吨，库容比62.44%。行业盈利向下有底（错峰自律），向上弹性有限（产能利用率仅50%），SW水泥PE（TTM）15.71倍，PB（MRQ）0.77倍，处于历史底部区域。

玻纤粗纱涨后暂稳，电子纱新价推进良好

2400tex缠绕直接纱主流价格3500-3800元/吨，周均价环比上涨2.24%；电子纱G75主流报价11000-11700元/吨，月内新单已谈定，新价落实良好。电子布货源紧俏，中高端电子布仍供不应求，短期供应紧张局面难缓解。

报告回答的关键问题

美伊冲突对建筑材料行业有什么影响？

美伊冲突导致霍尔木兹海峡航道封锁，布伦特原油价格相比年初上涨64.6%，天然气、沥青、丙烯酸等建材原燃料价格大幅攀升。防水、涂料、石膏板等消费建材企业已陆续提价5-10%，龙头企业凭借规模效应获得更好的顺价空间，同时加速小企业出清，行业涨价共识逐步形成。

消费建材龙头公司为什么值得关注？

消费建材长期需求稳定性好，受益存量房翻新需求，行业集中度持续提升。2025年前三季度龙头公司收入增速环比改善，份额提升，部分品类价格已见底，行业复价共识形成后毛利率弹性大。防水、涂料等品类涨价范围扩大，龙头公司经营韧性强，中长期成长空间仍然很大。

水泥行业当前估值水平如何？

截至2026年3月13日，SW水泥行业PE（TTM）为15.71倍，PB（MRQ）为0.77倍，均处于历史底部区域。2025年水泥需求继续下行，但企业通过加强自律错峰积极稳价，龙头公司底部盈利好于过往周期，行业估值已反映悲观预期，具备安全边际。

电子纱和电子布为什么涨价？

电子纱/布涨价主要受供需缺口驱动。2025年初行业亏损加剧，叠加下游CCL订单恢复，电子纱/布于2月宣布复价，后续多次上调。当前原材料铜价催化，加之织布机短缺导致电子布供应持续紧俏，中高端电子布供不应求。2026年电子纱新增供给有限，预计涨价仍有空间。

报告中的代表性数据

64.6%

布伦特原油价格涨幅

年初至2026年3月13日，受美伊冲突影响，布伦特原油价格相比年初上涨64.6%，创2022年俄乌冲突以来新高。

337元/吨

全国水泥含税终端均价

2026年3月13日，含税终端均价，环比-1.00元/吨，同比-59.67元/吨。

1192元/吨

国内浮法玻璃均价

2026年3月12日，环比+1.4%，同比-9.4%。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 完整市场数据与趋势图表：包含45城新房及11城二手房成交面积趋势图、建材指数及PB估值图等，帮助直观把握行业景气度。
  • 消费建材深度分析：涵盖防水、涂料、管材、石膏板、瓷砖、板材等细分赛道的收入、毛利率、费用率及减值数据，并附有上市公司单季度同比增速表。
  • 水泥行业基本面跟踪：包括全国及各区域水泥价格、库存、出货率、开工率、成本及盈利数据，以及重点公司估值和盈利情况表。
  • 浮法玻璃与光伏玻璃分析：提供价格、库存、供给、需求数据，以及2024-2026年生产线冷修、复产、点火情况的详细统计表。
  • 玻纤及碳基复材研究：包含粗纱、电子纱、电子布的价格走势、供需分析，以及2024-2026年粗纱和电子纱产能变动情况表。
  • 原材料成本跟踪表：涵盖原油、煤炭、天然气、纯碱、沥青、丙烯酸、钛白粉、PP-R、PVC等20余种原燃料的周度、同比及年初至今均价涨跌幅。
  • 重点公司估值与财务分析：列出东方雨虹、三棵树、海螺水泥、中国巨石等20余家公司的收盘价、评级、目标价、EPS、PE、ROE等财务指标。
  • 风险提示：包括宏观经济下行、货币房地产政策波动、行业新投产能超预期、原材料成本上涨过快等风险因素分析。

本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。

相关报告