报告概述
本报告基于十五五规划纲要，系统分析其对国防军工行业的影响与投资机会。报告研究对象包括无人智能作战力量建设、新质生产力培育（如大飞机、低空经济、商业航天、核聚变等）以及军民标准通用化推进。覆盖范围涉及传统装备升级、新兴领域战略能力建设及未来产业布局。报告采用政策解读与产业链分析相结合的方法，从“S型曲线”周期演化、周期扩张和全新周期三个维度梳理投资主线，帮助投资者把握十五五期间军工行业的长期趋势与结构性机会。
报告的核心结论
十五五规划将加快无人智能作战力量建设
报告指出，十五五规划明确提出推进新域新质作战力量规模化、实战化、体系化发展，加快无人智能作战力量及反制能力建设。这一方向将带动无人机、无人车、巡飞弹等相关装备需求增长，同时促进智能化指挥控制系统和反制技术的发展。
新质生产力有望在十五五期间提速发展
报告认为，十五五规划强调培育壮大新兴产业和未来产业，低空经济、商业航天、大飞机、核聚变等方向被重点提及。其中低空经济将提升空域管理精细化水平，商业航天将加速低轨卫星互联网组网，大飞机将推进C919产能提升和C929技术攻关，这些领域有望成为军工行业新增长极。
军工行业存在三大‘S型曲线’投资主线
报告将投资机会分为三类：周期演化（聚焦供应链改革和无人化、智能化）、周期扩张（出海和民用化，如军贸、大飞机、低空经济）、全新周期（新兴产业如商业航天、AI、可控核聚变等）。建议关注航发动力、中航沈飞、睿创微纳等标的。
报告回答的关键问题
十五五规划对国防军工行业有何影响？
十五五规划强调提高国防和军队现代化质量效益，加快无人智能作战力量及反制能力建设，推进军民标准通用化。这将加速军工行业在新域新质作战力量、低成本可持续发展等方面的转型，同时推动低空经济、商业航天等新兴领域与国防建设深度融合。
低空经济在十五五期间有哪些发展重点？
根据报告，十五五规划提出推进低空经济健康有序发展，重点包括提升低空空域管理精细化水平、加强适航审定能力建设、强化低空飞行安全保障。这意味着低空基础设施、飞行服务平台、无人机监管等环节将迎来政策红利，相关企业有望受益。
商业航天在十五五期间有哪些投资机会？
报告指出，商业航天方面将提升星箭产品规模化生产和商业航天发射能力，加快低轨卫星互联网组网。这为火箭制造、卫星制造、地面设备及应用服务等环节带来机遇，建议关注睿创微纳、菲利华、民士达等具有核心技术壁垒的公司。
报告中的代表性数据
主动型基金国防板块重仓占比
2025Q4，2025Q4末主动型基金国防板块重仓持仓市值为465.36亿元，占主动型基金股票重仓持仓市值比重为2.37%，环比2025Q3减少0.16个百分点，超配0.68%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 十五五规划全文解读：详细分析“第十五篇”中关于无人智能作战、新域新质作战力量、军费预算改革等关键表述，帮助理解政策导向。
- 新质生产力细分领域分析：分别阐述大飞机、低空经济、商业航天、核聚变等方向的政策重点、产业链现状及未来前景，并给出相关受益标的。
- 三大‘S型曲线’投资主线详解：从周期演化、周期扩张、全新周期三个维度梳理投资逻辑，覆盖供应链改革、军贸、两机出海、AI、量子计算等热点。
- 重点公司基本面深度剖析：对航发动力、睿创微纳、紫光国微、菲利华、国睿科技等十余家核心标的进行营收、盈利、竞争格局及业绩预测分析。
- 本周行情与指数估值：提供中证军工指数及申万国防军工PE/PB估值数据，并与历史区间比较，辅助判断市场情绪与估值水平。
- 基金持仓分析：基于2025Q4主动型基金重仓数据，展示国防板块重仓占比、持仓市值排名及环比变动，揭示机构资金动向。
- 风险提示：详细列出装备列装及交付不及预期、政策调整、原材料价格波动等三大风险因素及其对行业的影响。
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