报告概述
本报告以“十五五”时期管网改造为核心研究对象，覆盖市政公用设施中的供水、排水、供气、供热等管网系统，分析其建设现状、政策导向、存量设施规模及国际对比，并展望未来投资空间。报告采用“复盘-现状-空间-展望”的分析框架，结合实物量数据、政策梳理与上市公司梳理，旨在帮助投资者把握管网改造链条上的投资机遇。
报告的核心结论
十五五管网改造投资需求超5万亿元。
国家发改委预计，“十五五”时期将建设改造地下管网超过70万公里，新增投资需求超过5万亿元，政策通过特别国债等工具支持，管网改造将成为城市更新的重要抓手。
存量管网规模庞大，超20年管龄占比超20%。
截至2024年，使用年限超过20年的管网长度为80.23万公里，占现有管道长度的21.2%。仅考虑这部分老旧管网改造，对应投资规模或在1.6万亿元左右，需求空间可观。
2025下半年基建实物量“淡季不淡”，底部渐近。
2025年PE管开工率28.3%、PVC管材开工率39.5%，全年均值偏弱，但下半年同比降幅显著收窄，淡季实物量持平2023~2024年同期，或预示水利市政投资底部渐近。
我国管网密度较发达国家仍有较大扩容空间。
截至2024年，我国排水管道密度为13.1km/km²，供水管道密度15.7km/km²，而发达国家排水管网密度多在20 km/km²以上，管网建设仍有较大扩容空间。
报告回答的关键问题
十五五管网改造投资规模有多大？
国家发改委预计，“十五五”时期将建设改造地下管网超过70万公里，新增投资需求超过5万亿元。资金来源于中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等，政策支持力度明确。
我国管网建设与发达国家差距在哪？
我国管网密度显著低于发达国家。截至2024年，排水管道密度仅13.1km/km²，而发达国家如日本、美国早在21世纪初排水管网密度已达20~30 km/km²以上。此外，我国超20年管龄的管网占比超20%，老化问题突出。
2025年基建实物量表现如何？
2025年PE管开工率28.3%（同比-1.8pct），PVC管材开工率39.5%（同比-2.3pct），镀锌管日均成交量1.1万吨（同比-6.3%）。但下半年降幅收窄，淡季实物量较往年持平，呈现“淡季不淡”特征，或标志底部临近。
管网改造带来哪些投资机会？
报告建议关注三大赛道：工程管材（塑料管道如中国联塑、混凝土管道如青龙管业）、防水辅材（东方雨虹）以及管网检测运维（如誉帆科技）。雨污分流是重点，排水管网改造对塑料管道公司更有利。
报告中的代表性数据
十五五地下管网建设改造规模
十五五期间，国家发改委预计“十五五”时期将建设改造地下管网超过70万公里，新增投资需求超过5万亿元。
使用超20年管网长度占比
截至2024年，2004年以前建成的管网长度为80.23万公里，占现有管道长度的21.2%，对应改造投资或达1.6万亿元。
中国排水管道密度
2024年，根据住建部数据，2024年我国排水管道密度为13.1公里/平方公里，而发达国家多在20公里/平方公里以上。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 2025年基建实物量详细复盘：包括PE管、PVC管材开工率走势图，镀锌管/焊管日均成交量数据，以及投资完成额分领域对比。
- 城市更新与管网改造政策梳理：2004年以来中央及部委重要政策文件、会议表述的时间线表格，涵盖资金支持、改造目标等。
- 管网长度与投资结构深度分析：分供水、排水、供气、供热管道的长度、增速及固定资产投资完成额，单位投资金额对比。
- 国际对比数据：与日本、美国等发达国家管网密度对比图表，揭示我国管网扩容空间。
- 管网改造相关标的梳理：12家上市公司列表，涵盖塑料管道、混凝土管道、金属管道及检测运维公司，含市值、PE、营收、业务占比等详细数据。
- 重点推荐公司最新观点：东方雨虹和中国联塑的详细分析、盈利预测调整、目标价及风险提示。
- 重点公司分区域/产品市占率表格：展示中国联塑、公元股份等企业在华南、华东等区域及PVC、PE、PP产品的市占率。
- 风险提示：水利市政投资力度、原材料价格、资金到位不及预期等三大风险的具体分析。
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