报告概述
本报告围绕“十五五”规划对国防军工行业进行全面解读。研究对象涵盖装备发展方向、军工改革路径、军贸与军民融合等核心议题。报告从国防预算、重大工程项目（商业航天、国产大飞机、低空经济、深海科技）等维度展开分析，采用政策对比与产业链研究框架，旨在帮助投资者把握“十五五”期间军工行业的投资主线。
报告的核心结论
“十五五”装备发展兼顾高质量与低成本，聚焦2027年建军百年目标。
报告指出，“十五五”装备建设从规模扩张转向质量效能，强调智能化和实战化。军品审价趋严倒逼产业链降本增效，同时预研项目进入批产阶段，智能弹药、多谱系发动机等将带动业绩释放，AI与无人装备等新质战力有望获军费倾斜。
军贸需求迎来重大拐点，主机厂业务存在数倍增长空间。
全球军备扩张周期下，我国军贸出口有望填补俄罗斯供给缺口。目前国内主机厂军贸营收占比不足4%，参照美国龙头10-30%的水平，存在3-4倍提升空间。报告建议关注军机主机厂、无人机及配套厂商。
商业航天、低空经济、深海科技成为“十五五”三大战略新兴产业。
“十五五”规划明确将低空产业、卫星互联网纳入新型基建，商业航天迎来组网高峰期，低空经济万亿赛道开启，深海科技从实验室迈向产业链。这些领域产业链与军工高度重合，为相关公司提供第二成长曲线。
军工国企改革加速，资产证券化与并购重组预期提升。
“十五五”规划推动国有资本向战略性新兴产业集中，军工集团将持续资本运作。当前部分集团资产证券化率偏低，优质资产仍在体外，未来三年并购重组大幕有望拉开，上市平台价值凸显。
报告回答的关键问题
“十五五”期间国防军费增速预计如何？
报告预计“十五五”期间我国国防预算增速将维持在7%左右，延续稳健增长态势。以2026年预算19095.61亿元为基数，2030年军费规模或达2.5万亿元。军费结构将向无人化、智能化装备及新型作战体系倾斜。
商业航天有哪些关键投资机会？
报告指出低轨卫星组网加速，预计2026年两星座制造+发射市场空间268亿元，到2030年达1279亿元。产业链上中游的卫星平台电源系统、相控阵天线及T/R组件等率先受益。此外，太空算力星座成为新蓝海，我国已实现首个整轨互联星座组网。
低空经济产业链中哪些环节将率先受益？
低空经济遵循“基建先行”逻辑，低空智能融合基础设施（设施网、空联网、航路网、服务网）建设将率先启动。运营商资本开支提升推动低空信息基础设施发展，eVTOL制造与运营也将在适航认证后加速，建议关注整机、动力、空管、感知等环节。
国产大飞机C919的国产化进展如何？
当前C919国产化率约60%，外部局势倒逼自主可控加速。报告预计2026年为大飞机国产化加速之年，C919订单超千架，五年内年产能规划达150架，机体、发动机、机载系统等供应商将显著受益。
报告中的代表性数据
2026年国防预算
2026年，根据2026年中央和地方财政预算草案，同比增长7%，连续11年个位数增长。
2024年全球军贸市场我国份额
2024年，根据CAWAT数据，2024年全球军贸市场规模1116亿美元，我国出口32.2亿美元，占比2.88%，位列第十。
低轨卫星制造+发射市场空间预测
2030年，预计到2030年我国低轨卫星制造与发射市场空间达1279亿元，5年CAGR48.1%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整报告包含“十五五”规划与“十四五”规划的详细对比分析，从装备发展重心、列装节奏、重点领域调整等维度揭示政策变化。
- 对军贸市场的深入剖析，包括全球军贸格局、我国主机厂军贸营收占比与海外龙头的差距，以及军贸业务增长空间测算。
- 商业航天章节详细梳理星网、千帆星座组网进展及太空算力星座（三体计算星座、星算计划）的盈利模式与市场规模预测。
- 国产大飞机部分提供C919产能规划与产业链价值拆解，包括机体、发动机、机载系统等各环节市场空间及核心供应商清单。
- 低空经济章节系统介绍eVTOL发展路径、低空智能融合基础设施“四张网”、运营商资本开支计划及“低空+”应用场景（物流、应急救援、旅游）。
- 深海科技章节涵盖产业链图谱、海洋经济统计数据及“三深”（深潜、深钻、深网）产业化布局标的。
- 军工国企改革专题梳理各军工集团资产证券化率现状，列出“大集团/院所、小平台”概念标的及并购重组预期。
- 投资策略部分按短期、中期、长期维度给出具体推荐方向，并附有重点上市公司清单。
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