报告概述
本报告为广发证券发布的银行投资策略周报，观察区间为2026年2月9日至2月20日。报告分析了银行板块的整体表现、个股涨跌、银行转债行情及盈利预测变化，并围绕节后流动性、二季度通胀格局以及板块内部分化趋势提出投资建议。报告覆盖A股和H股上市银行，采用市场数据与一致预期跟踪方法，为投资者提供短期策略参考。
报告的核心结论
节后流动性充裕，银行估值有望获支撑
报告认为，节前居民取现和长假不确定性压低风险偏好，但春节期间外盘及港股上涨，跨境流动性改善，节后资金回流和风险偏好回升有望支撑风险资产表现。银行板块虽大概率无相对收益，但估值可获得流动性支撑，从而获得一定绝对收益，节后至两会期间预计板块总体跟随上涨。
二季度通胀修复格局是核心关注变量
报告指出，二季度是否出现通胀加速修复和长期利率继续回升是关键问题。若通胀加速修复格局确立，高股息和债性资产估值将被压制，银行板块的目标回报率需下调。因此通胀格局及其对利率的影响需要重点关注。
2026年银行板块内部进一步分化
报告维持前期判断，认为2026年银行板块内部分化将加剧，非银化、理财化、脱媒化趋势强化，预计大型银行和财富管理银行进一步占优。年初板块投资主线可能沿这一中期趋势展开，并推荐宁波银行、招商银行、青岛银行及大型国有银行。
报告回答的关键问题
节后银行板块走势如何？
报告认为节后资金回流和风险偏好回升有望支撑银行估值，板块虽大概率无相对收益，但可获得一定绝对收益，节后至两会期间预计整体跟随市场上涨。建议关注流动性改善对银行估值的支撑作用。
二季度通胀对银行投资有何影响？
报告指出二季度通胀加速修复会压制高股息和债性资产估值，若通胀修复格局确立，银行板块目标回报率需下调。因此投资者需要重点关注通胀数据及长期利率走势，以调整银行板块配置策略。
2026年哪些银行子板块更值得关注？
报告预计2026年大型银行和财富管理银行将进一步占优，板块内部分化加剧。推荐个股包括宁波银行、招商银行、青岛银行及大型国有银行。建议投资者沿非银化、理财化、脱媒化趋势布局。
报告中的代表性数据
银行板块周涨跌幅
2026/2/9-2026/2/20，本期银行板块（中信一级行业）整体下跌1.28%，在30个行业中排第23位，跑输Wind全A约2.72个百分点。
银行板块市盈率
截至2026年2月20日，银行板块最新市盈率（TTM）为6.62倍，最新市净率为0.65倍，相对估值均处于历史平均水平。
25年净利润增速一致预期变动
2026/2/13当周环比，本期A股银行2025年净利润增速一致预期环比上期变动0.00个百分点，整体盈利预测保持稳定。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 详细的市场表现数据：涵盖银行板块及个股的涨跌幅、换手率、估值、股息率等统计表格，帮助投资者全面了解市场动态。
- 银行转债分析：包括转债价格、溢价率、换手率等关键信息，以及转债与正股、可转债指数的收益对比。
- 盈利预测跟踪：覆盖所有A股上市银行2025年净利润和营收增速的一致预期变化，展示近期调整情况。
- AH溢价率比较：列出A+H上市银行的AH溢价率及历史分位，为跨市场投资提供参考。
- 分板块超额收益复盘：通过图表展示国有大行、股份行、城商行、农商行等子板块的相对与绝对收益走势。
- 风险提示：列举经济表现、金融风险、政策落地、利率波动等五大类风险因素。
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