报告概述
本报告以中泰证券研究团队对上市银行的持续跟踪为基础，聚焦2025年行业业绩与资产质量趋势。研究对象涵盖已披露业绩快报的11家银行（股份行、城商行、农商行）以及全部上市银行板块。报告通过分析营收利润、信贷规模、净息差、资产质量等关键指标，并结合社融数据和区域信贷分化情况，构建了完整的业绩测算框架。读者可借此了解银行板块的边际变化、各类型银行的业绩分化，并为投资决策提供参考依据。
报告的核心结论
股份行业绩回升，城商行维持高增
截至2026年2月7日披露的11家业绩快报显示，8家营收增速回升、8家利润增速回升。分板块看，股份行营收回暖，招商、兴业营收由负转正，中信改善明显；城商行营收维持两位数增长，南京、青岛、齐鲁增速边际回升。净利润方面，青银和厦门改善最显著，青银增速环比提升6.2个百分点至21.7%。
2025年净利息收入降幅收窄，手续费收入修复
预计2025全年上市银行净利息收入同比-0.1%（3Q25为-0.6%），降幅继续收窄。净息差在4Q25环比基本持平（-0.1bp），受益于存款利率下降与资产重定价压力减小。手续费收入在低基数与资本市场行情下改善，测算4Q25同比增速修复至+6.3%。其他非息受债市震荡略有压力，但浮盈可平滑。
资产质量总体稳健，对公改善、零售暴露持续
对公不良率持续下降，得益于政信资产支撑和地产风险出清。零售不良率仍在暴露，报告引用前期深度研究预测，2025年按揭、经营贷、消费贷不良率分别较1H25上升10bp、11bp、11bp至0.85%、1.78%、1.69%，信用卡不良率持平于2.44%。但总体不良率可控，拨备覆盖率多数银行回升。
营收利润有望稳中向好，板块分化延续
测算4Q25上市银行营收累积同比+1.2%，净利润同比+1.6%。城商行依然领跑营收和利润增速，大行营收稳定、利润增速有望转正，股份行在主要银行带动下回暖。资产质量稳健与拨备释放利润能力支撑行业利润稳定。
报告回答的关键问题
2025年上市银行整体业绩表现如何？
根据已披露11家业绩快报及中泰证券测算，2025年上市银行营收和利润增速稳中向好，预计4Q25累积营收同比+1.2%，净利润同比+1.6%。股份行业绩回暖，城商行维持高增，大行利润增速有望转正。资产质量总体稳健，对公改善、零售暴露但可控。
哪些类型的银行在2025年表现更好？
城商行表现最优，营收和利润均维持高增，南京银行营收增速回升至两位数，青岛银行净利润增速达21.7%。股份行在四家主要银行带动下迎来拐点，招商、兴业营收由负转正。大行营收稳定，利润增速有望转正。区域上，四川、江苏、山东、浙江等省份信贷增速保持8%以上，对应区域银行受益。
银行资产质量未来趋势如何？
资产质量趋势延续：对公端持续改善，地产风险峰值已过，政信资产支撑良好；零售端不良率仍在上行，按揭、经营贷、消费贷在2025年预计继续暴露，信用卡相对平稳。但整体不良率可控，拨备覆盖率多回升，行业保持稳健。报告预测2025年零售不良率难见拐点。
投资银行股当前的主要逻辑是什么？
报告提出两条投资主线：一是关注区域优势强、成长性好的城农商行，重点推荐江苏、齐鲁、杭州、渝农商等；二是高股息稳健逻辑，推荐大型银行六大行及招商、兴业、中信等股份行。银行股从“顺周期”转向“弱周期”，板块稳健性和持续性值得看好。
报告中的代表性数据
2025年全年净利息收入同比增速（测算）
2025年全年，中泰证券测算上市银行2025年全年净利息收入同比-0.1%，较3Q25的-0.6%降幅继续收窄。
4Q25净利润累积同比增速（测算）
2025年四季度（累积），测算上市银行4Q25净利润累积同比增速在+1.6%左右，大行利润增速稳定，股份行有望转正，城商行领跑。
2025年零售贷款不良率预测（中性）
2025年全年（较1H25），根据中泰证券2026年1月8日深度报告，中性预测下按揭、经营贷、消费贷不良率分别上升10bp、11bp、11bp，信用卡持平。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 11家上市银行业绩快报详细分析：涵盖股份行、城商行、农商行各项指标（营收利润、存贷增速、不良拨备）及成因解读。
- 2025年资产规模与信贷规模预测：基于12月社融数据，分析区域信贷分化趋势，重点省份如四川、江苏、山东的信贷增速对比。
- 净息差季度测算与驱动因素：4季度息差环比基本持平，从资产端重定价与存款利率下行角度解释。
- 资产质量深度分析：对公与零售不良率变动、不良额占比、半年维度增幅，以及压力测试下零售各资产不良率预测。
- 营收与利润分板块测算：净利息收入、净手续费、其他非息收入分别拆解，并给出国有行、股份行、城商行、农商行的具体增速测算。
- 投资建议与风险提示：两条投资主线（区域城农商行+高股息大行）、重点推荐个股名单，以及经济下滑、政策等风险因素。
- 图表汇总：15张图表包括业绩快报数据表、各省信贷增速、净息差变动、不良率趋势、营收利润增速等，直观展示核心数据。
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